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 12月钢价续涨难度大

自11月份以来,钢市整体走出了价格大幅上涨的行情,多个钢材品种价格涨幅达到10%。本轮上涨的显著特点是涨幅大、范围广、期现同步上涨,属于典型的“旺势”。本轮上涨与钢市在今年6月份、7月份的上涨有所不同,前者以成本驱动为主,而本轮上涨则以需求驱动为主。需求驱动表现在几个方面:一是前期受雨季影响延迟释放的需求现今释放,二是制造业等下游行业仍有赶工需求,三是钢价上涨激发的增量需求。

与此同时,钢材成本依然保持高位,焦炭价格已实现7轮上涨,吨焦利润已经超过吨钢利润,进口铁矿石价格一度重回130美元/吨。这使得钢厂拉涨成材价格的意愿更加迫切和强烈。基于此,现货市场表现比期货市场更为激烈,促使基差扩大。不过,期货市场也“不甘示弱”,创下今年初以来的新高。

问题在于,现在已经进入11月下旬,现货市场已经出现止涨现象,接下来市场也将面对天气转冷、需求减少、“冬储”操作、期货主力合约换月等诸多问题,12月份的市场还能保持如此涨势吗?笔者认为,这需要从以下几个方面来综合考量。

第一,基本面的供需关系是否会发生改变。可以肯定的是,环保限产虽然对区域市场产生了一定影响,但对全国总产量的实际影响并不大。业内机构统计数据显示,上周(11月16日~20日),全国高炉开工率(163家样本钢厂)达到62.27%,周环比下降0.13%;河北唐山地区钢厂产能利用率达到80.63%,周环比下降1.67%。然而,五大钢材品种产量达到1075万吨,周环比增加6.7万吨,其中建筑钢材产量周环比下降6.06万吨,板材产量周环比增加12.76万吨。另外,国家统计局数据显示,10月份全国粗钢产量达到9220.2万吨,环比虽然小幅下降,但同比仍增长12.7%。据此判断,在后期需求难以大幅增长的情况下,市场基本面的供需关系或将由“供弱需强”转为“供强需弱”。

第二,去库存速度放缓,12月份钢材库存或将增加。自11月份以来,市场去库存速度加快,从单周下降80万吨到下降150万吨,再到下降90万吨。去库存速度加快的原因主要有以下方面:一是价格上涨,期货市场表现强劲带来的心理刺激;二是制造业下游企业仍然存在赶工需求,建筑钢材需求持续超预期。

不过,从建筑钢材成交数据来看,上周一(11月16日)创下超30万吨的可观数据,随后4天成交量都在22万吨以内,下降幅度较大。从建筑钢材需求的南北差异来看,华北地区需求相对9月份已处于下降趋势,河北雄安新区采购量始终未能超过今年第3季度单月平均水平。随着后期低温、雨雪天气增加,需求释放逐渐减弱,去库存速度放缓是大概率的事。笔者预计,钢材库存将于12月中旬开始增加。目前,螺纹钢库存与去年同期相比仍高出很多,预计到今年底前也很难降到去年同期水平。

第三,期货主力合约移仓换月,将对现货市场走势带来波动。期货价格拉涨的背后,更多体现的是资本的推动力量。最明显的是焦炭期货,1个月时间内上涨500元/吨,创下近3年来的新高,并对现货形成明显的升水。随着主力合约移仓换月,价格波动将更加明显,行情变化速度也将加快,这将在情绪、心态上影响现货市场。

总之,虽然当前钢价处于今年初以来的高位,但仍需观察高价位下的市场需求方接受程度,以及市场成交量、钢材库存变化、期货资金博弈和心态等因素。笔者认为,12月份钢价继续上涨的难度较大,高位波动在所难免,不过钢价也不具备大幅下跌的条件。

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