[库存看市场] 库存加速增仓，钢厂抱团挺价

本周（1月18日—1月22日），钢材指数收在4540元/吨，周环比下跌40元。现货交易平台监测的数据显示，截止1月22日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4469元/吨，周环比下跌12元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4613元/吨，周环比下跌21元/吨。本周，指数跌幅超过全国均价，表明各地市场走势分化。

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本期，全国主要市场建筑钢材南北迥异，其中，东北、西北、华北等地需求萎靡，钢厂托市，价格稳中抬升；华东、华中、华南和西南等地交易趋淡，价格涨跌不一。本期钢材指数下跌，成本指数上涨，表明钢厂利润空间再次收窄；本周螺纹钢期货区间波动，对现货影响力有限。

期货方面，本期黑色系主力合约表现各异：铁矿石振幅收窄，焦炭波动频繁，热卷和螺纹钢易跌难涨。其中，热卷2105合约周五夜盘收4330元，较上周五夜盘下跌142元/吨；螺纹钢RB2105合约周五夜盘收在4287元/吨，较上周五夜盘下跌58元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）尚在坚守，成材端（螺纹和热卷）再现颓势。

回首本期，宏观面消息偏暖，原料价格继续逞强，螺纹现货区域分化，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

一、上海市场分析

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据综合库存监测数据显示：截至1月21日，沪市螺纹钢库存总量为27.31万吨，较上周增加3.36万吨，增幅为14.03%，这是上海地区库存连续第三周回升；目前库存量较上年同期（1月22日的30.12万吨）减少2.81万吨，减幅为9.33%。本期，市场价格震荡回落，终端需求大幅下滑，资源正常补充，所以库存环比继续增加。

本期，监测的沪市线螺周终端采购量为0.79万吨，环比上周减少42.75%，这也是终端采购量连续第六周下降，主要原因是更多工地歇业，用户备货需求有限。从历史数据看，本期终端采购量处于低位，预计后期还会走弱。

本期钢材指数震荡运行，市场价格整体小跌：周一，盘整运行；周二，稳中有跌；周三，整体下行；周四，先跌后稳；周五，低位回升。当下上海市场现状是：社会库存继续上升，终端需求萎靡不振；期货指引作用减弱，商家只能被动囤货。目前市场接近休市状态，预计下周钢材指数窄幅调整。

二、库存总结分析

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本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1022.37万吨，较上周增加72.60万吨，增幅为7.64%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续第四周增加。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为484.64万吨，环比上周增加55.60万吨，增幅为12.96%；线盘总库存量为118.87万吨，环比上周增加18.15万吨，增幅为18.02%；热轧卷板库存量为207.95万吨，环比上周减少3.47万吨，减幅为1.64%；冷轧卷板库存量为102.05万吨，环比上周增加1.75万吨，增幅为1.74%；中厚板库存量为109.76吨，环比上周增加1.47万吨，增幅为1.36%。

据历史数据，当前库存总量较上年同期（2020年1月22日的1192.15吨）减少169.78万吨，减幅为14.24%，库存同比减少的主要原因是今年春节时间更晚；分品种看，本期五大品种库存有所分化，热卷小幅下降，其它品种继续增仓。本期，全国主要样本仓库中，东北、西北、华北等地冬储政策明朗，本地库存稳步增加；华北、华中、华东、华南和西南需求下降，库存整体回升。单从库存变化情况看，短期内建筑钢价难有提振。

本周，华东区域价格多数下跌，其中，山东钢厂托市，市场价格虚高；安徽、江西和福建等地价格跌幅较大；江苏、上海和浙江市场跌幅较小。截至周五，以螺纹钢为例，合肥市场价格最高（4400元），江西市场价格最低（4250元），其它区域多在4300元左右。以各地优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在4250-4400元/吨，周环比波动-100元到+50元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

2020中国GDP首超100万亿元

国家统计局发布数据显示，2020年全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%,三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。分产业看，第一产业增加值77754亿元，比上年增长3.0%；第二产业增加值384255亿元，增长2.6%；第三产业增加值553977亿元，增长2.1%。

去年全国固定资产投资（不含农户）518907亿元

国家统计局：2020年1-12月份，全国固定资产投资（不含农户）518907亿元，比上年增长2.9%，增速比1-11月份提高0.3个百分点。其中，民间固定资产投资289264亿元，增长1.0%，增速提高0.8个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资（不含农户）增长2.32%。

去年全国房地产开发投资141443亿元

2020年1-12月份，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%，增速比1—11月份提高0.2个百分点，比上年回落2.9个百分点。其中，住宅投资104446亿元，增长7.6%，增速比1—11月份提高0.2个百分点，比上年回落6.3个百分点。商品房销售面积176086万平方米，比上年增长2.6%，增速比1-11月份提高1.3个百分点，上年为下降0.1%；房地产开发企业房屋施工面积926759万平方米，比上年增长3.7%，增速比1-11月份提高0.5个百分点，比上年回落5.0个百分点；房屋新开工面积224433万平方米，下降1.2%，降幅比1-11月份收窄0.8个百分点，上年为增长8.5%。

2020年我国粗钢产量突破10亿吨

统计局数据显示，2020年，我国粗钢产量突破10亿吨，达到10.53亿吨，同比增5.2%。其中，12月粗钢产量为9125万吨，同比增7.7%。1-12月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为105300万吨、88752万吨和132489万吨，分别同比增长5.2%、4.3%和7.7%。其中12月份国内粗钢、生铁和钢材产量分别为9125万吨、7422万吨和12034万吨，同比分别增长7.7%、5.4%和12.8%。12月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为294.35万吨、239.42万吨和388.19万吨，环比11月分别回升0.74%、回落0.25%和回落0.75%。

去年重点钢铁企业累计生产粗钢8.38亿吨

据中钢协数据，2020年12月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7344.28万吨、同比增长10.97%，粗钢日产236.91万吨、环比增长3.24%、同比增长10.97%；生产生铁6422.44万吨、同比增长9.78%，生铁日产207.18万吨、环比增长2.18%、同比增长9.78%；生产钢材7148.13万吨、同比增长12.72%，钢材日产230.58万吨、环比增长2.56%、同比增长12.72%。1-12月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢8.38亿吨、累计同比增长5.59%，粗钢累计日产228.93万吨、同比增长5.04%；累计生产生铁7.48亿吨、累计同比增长5.82%，生铁累计日产204.41万吨、同比增长5.53%；累计生产钢材8.02亿吨、累计同比增长7.31%，钢材累计日产219.19万吨、同比增长7.02%。

2020年12月我国钢铁棒材出口63万吨

据海关总署统计显示：2020年12月，我国钢铁板材出口303万吨，同比增长11.50%；1-12月累计出口3273万吨，同比 下降15.00%。12月我国钢铁棒材出口63万吨，同比增长14.60%；1-12月累计出口690万吨，同比下降28.00%。12月我国钢铁线材出口20万吨，同比增长7.60%；1-12月累计出口203万吨，同比下降1.30%。

李克强主持召开国务院全体会议

李克强指出，当前我国发展仍面临巨大挑战和不确定性，要落实好中央经济工作会议精神，毫不松懈地科学精准做好常态化疫情防控，继续扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，保持宏观政策连续性、稳定性和可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度，强化科技创新，加大改革开放力度，促进企业增强元气、提振信心、升级发展，保持经济运行在合理区间，着力解决人民群众关切的实际问题，防范和化解风险，提高安全发展能力。

LPR连续9个月按兵不动

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。这是自2020年5月起，LPR连续9个月未有变动。业内人士表示，央行本月续作1年期MLF的利率未变，因此本次LPR报价按兵不动符合市场预期，而从根本上来看，中国经济逐渐复苏，货币政策渐回归常态，LPR保持不变也是与经济恢复情况相适应的体现。

乘联会：1月第2周乘用车日均零售5.8万辆

乘联会统计，1月第一周乘用车日均零售是4.7万辆，同比下降7%，环比12月第一周增长3%。1月第二周的日均零售是5.8万辆，同比下降25%，环比12月第二周下降9%。目前的进度按照预期销量与去年12月的零售进度基本一致，但缺少年前的火爆气氛。

2020年挖掘机产量为401096台

国家统计局最新数据显示，2020年12月挖掘机产量49439台，同比增长53.6%；2020年1-12月份挖掘机产量为401096台，同比增长36.7%。2020年挖掘机年产量首次超40万台。

2020年12月份我国钢筋产量为2358.0万吨

国家统计局数据显示：2020年12月份，我国钢筋产量为2358.0万吨，同比增长6.4%；1-12月累计产量为26639.1万吨，同比增长5.1%；12月份，我国线材（盘条）产量为1468.4万吨，同比增长10.1%；1-12月累计产量为16655.6吨，同比增长6.4%。

本周，宏观面利好主要体现在：1、国务院召开全体会议，强调保持对经济恢复的必要支持力度；2、去年经济数据出笼，全年GDP实现正增长；3、政策效应逐步显现，固定资产投资逐月提速；4、房地产行业良性发展，关键指标好于预期；5、LPR报价按兵不动，货币政策比较平稳；6、基建投资具有韧性，挖掘机产量创下新高。利空则主要表现在：1、下游行业复苏的预期难以判断；2、国际市场不确定因素有所增加。

从行业面看，去年钢铁呈现供需两旺：全国粗钢产量进一步提升，重点企业产量增幅更大，在国内需求强劲恢复支撑下，年初累积的天量库存被顺利消化；在向上游行业转移大量利润的基础上，行业效益仍保持较好的水平。成绩来之不易，压力客观面对：高产量决定了高成本，下游消化能力最终决定钢价走势，特别是在经销商被动囤货的现状下，后期钢厂能否继续“抱团”值得关注，而资金面对市场的扰动也会更加突出。

回首本周，现货涨跌不一，期货震荡加剧，需求呈现萎缩，钢厂集体挺价。从行情走势看，全国各地明显分化：东北、西北和华北地区需求停滞，钢厂冬储政策明朗，价格稳中拉高；华中、华东、华南、西南等地需求下降，价格涨跌互现。总体来看，成本支撑强劲，各地钢厂强势；需求下滑明显，商家“砸价”难续。南北市场此起彼伏，区域价差逐步收窄。从实际交易情况看，终端需求越来越少，经销商被动囤货，现货市场渐渐进入“有价无市”状态。期货起落频繁，现货有涨有跌，钢厂态度强硬，需求渐入尾声，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求继续减少，中间需求主动离场，在供需因素淡化之后，市场价格只会呈现“情绪化”调整。

对于上海地区而言，市场行情处于“横盘”阶段：期货缺少激情，现货波动收窄，厂家不愿让步，商家左右为难。当前的利好因素主要有：经济仍在复苏，资金还未收缩，原料成本高位；利空因素主要是：疫情存在反复，需求逐渐归零，冬储成本偏高。笔者以为，本周钢价走弱，是市场继续“修复”的结果，需求疲弱是起因，但在钢厂的“托举”下，商家“压低”冬储成本的愿望基本落空。预计下周上海市场需求更少，价格涨跌的动力更弱。期间需要关注的是：资金面的变化，资本市场的变动。[文]特邀评论员希玛拉亚峰