美股意外涨停 库存拐点隐现 钢市要走出震荡？

本周国内钢市处于频繁的震荡期，黑色系“过山车”行情反复演绎，期螺最高由迫近3600元的高点被打至3300元附近，振幅高达263元，且日内级别的“过山车”也较为频繁，往往早盘涨，午盘就已经跌的一塌糊涂，“大V”行情也一度出现，仅周四一天振幅就已达到226元。

这种行情背后的逻辑主要还是多空消息的反复冲击，尤其国外与国内疫情的不同步，导致的错配使得多空均有争夺的理由，市场动荡的较为明显。

而仅管多个国家大手笔救市，美国甚至一开始就使出“王炸”，利率降至零+启动7000亿QE，为对冲疫情带来的影响，周三晚间祭出第三个"王炸"，是时隔 12年后美联储首次重启MMLF，这个级别的救市动作要比2008年金融危机时力度还要大很多，非但没有起到作用，反而在10日之内触发四次熔断，史诗级 的暴跌似乎成为家常便饭。

市场调侃“从前车马慢，股市少熔断，而今欧美拦腰斩，只需两周半”，正是近期市场的真实写照。

国内市场亦受到影响，但国内方面利好又在积聚，主要表现在复工开始增多、钢厂库存+社会库存双降、本土疫情全部清零等等。且与期货市场的大开大合相比，现货市场价格多数处于亦步亦趋的状态，总体涨跌并不是很大，多在几十元不等。

截至2020年3月20日，兰格钢铁综合价格指数达到139.0点，比上周末涨0.9%，比去年降9.11%；兰格钢铁长材价格指数达到148.7点，比上 周末涨1.93%，比去年同期降10.26%；兰格钢铁板材价格指数达到128.0点，比上周末涨0.24%，比去年同期降8.43%。

建筑钢材

具体现货价格方面，监测数据显示，截至3月20日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3596元，比上周末涨69元，比上月同 期跌3元。截至3月20日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为3882元，比上周末涨49元，比上月同期跌4元。

监测数据显示，截至3月20日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了1592.73万吨，比上周末减40.62万吨，幅度2.49%，比上月同期增18.37%，而比去年同期高53.74%。

板材

热轧卷板价格方面，监测数据显示，截至3月20日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3487元，比上周末涨7元，比上月同 期跌29元。库存方面，截至3月20日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到364.97万吨，比上周末减9万吨，幅度为2.41%，比上月同期增 19.25%，比去年同期增51.86%。

冷轧卷板价格方面，截至3月20日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格 为4148元，比上周末跌17元，比上月同期跌129元。库存方面，截至3月20日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量144.74万吨，比上周末降 10.94万吨，幅度7.03%，比上月同期增9.58%，比去年同期高43.61%。

中厚板价格方面，截至3月20日，国 内10个重点城市20mm中板价格为3657元，比上周末涨28元，比上月同期涨26元。库存方面，截至3月20日，国内29个重点城市中厚板卷总库存量 达到142.81万吨，比上周末降6.91万吨，幅度为4.62%，比上月同期降1.88%，比去年同期高26.93%。

预测

下周即将进入月末，复工逐步增多，市场正在向供需端路线靠近。

从钢市本身来看，虽然本周首度出现年后钢厂库存和社会库存双降的情况，说明市场的确在开始慢慢的启动，有一部分终端需求开始起来，低价抄底或采购在增加，个别地区成交一度火爆，是个好的现象。

但目前还需要进一步夯实成果，尤其当前产量也出现了缓慢的回升，随着价格底部的上移，一些电炉企业开始蠢蠢欲动，只是在成本线以下，不太敢大张旗鼓，后期需 要重点关注产量的问题。此外，市场仍有相当一部分隐性库存没有入库，这一点需要警惕，库存会不会出现反复等等。只有库存在持续快速的消化过后，这颗雷才算 排掉。

另外，市场期待的降息预期再落空， 3月LPR利率报价按兵不动。据中国货币网消息，2月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。这 意味着，自上月1年期、5年期LPR报价分别下行10个基点和5个基点后，3月份LPR报价与上月保持一致，对市场情绪略有影响。但，也为后续货币政策操 作留下空间，预计年内LPR报价利率仍有15至30个BP的下调空间，全年仍可能定向或全面降准2至3次。

从外围市场来看，国际方面开始认识到疫情防控的重要性，一些国家开始封城，英国伦敦据悉“可能”最早在周末封城，意大利封锁可能至少延长至5月1日，法国可能必须扩大封锁范围等等。

特朗普18日签署了一项应对新冠肺炎疫情的法案，其中包括带薪休假、加强失业保险、提供免费病毒检测等措施，时隔一日，19日再度就药物疫苗发表讲话，导致 美元暴涨，创下自1992年以来兑其他货币的最大涨幅，美股上演绝地大反弹，截至收稿时，美股三大股指期货持续走高，纳指期货涨至7629点，涨幅近 5%，触及涨停。欧股集体高开，欧洲斯托克50指数涨4.7%，德国DAX指数涨4.8%，英国富时100指数涨4.4%。

事实证明，当前疫情仍是影响市场的主线，当救市回到近期影响市场走向的最本质的问题时，对症下药才会缓解当前不断升级发酵的恐慌情绪。

此外，特朗普表示将参与到沙特与俄罗斯价格战的调和当中，市场情绪亦提到提振。午后有消息传俄准备就油价与沙特接洽，但随后又传出俄方认为沙特的原油计划是“敲 诈”，普京不会屈服，不会成为第一个释放停   战信号的国家，这方面具体走向仍需要进一步关注。

总体来看，在全球疫情正在进行当中的情况下，市场这种多空的纠缠格局仍会继续，能否走出震荡市，不仅要看国外，还要看国内供需能不能出现真正的拐点，这将是后期供需路线的重点。